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價格飆升 中國鐵礦石交易商遭遇了什么?

2019-02-15 | 參考消息網 | 2001瀏覽

參考消息網2月14日報道 美媒稱,過去兩周,中國鐵礦石交易商遭遇了什么?巴西淡水河谷公司的布魯馬迪紐大壩災難引發外界擔憂多達4000萬噸的鐵礦石可能從市場上消失,同時這家巴西礦業公司還關閉了很多類似的工廠設施。

據美國《華盛頓郵報》網站2月11日報道,上周,中國內地交易商和家人一起包餃子時,由于外界對供應短缺的擔憂加劇,新加坡鐵礦石期貨價格上漲了8.4%。大連期貨交易所的全球期貨主力合約在春節期間一片慘淡后,11日出現迅速上漲,漲幅達4.9%。這是近兩年來的最高點。

報道稱,新加坡鐵礦石期貨合約的數量越來越難以領先于大連期貨交易所。中國內地鐵礦石期貨市場的流動性要大得多,在中國內地,鐵礦石期貨每天要換手近200萬手,而在新加坡交易所換手量約為1萬手。中國內地鐵礦石期貨的買賣差價往往低于10個基點,不到新加坡的三分之一,而買賣差價是衡量流動性的最好方法。

據報道,中國內地的優勢地位只在過去一年才有所增長。2018年,上海期貨交易所建立了新的國際原油基準,以對西得克薩斯中間基原油和布倫特原油發起挑戰,并向外國投資者開放。隨后,大連期貨交易所對鐵礦石期貨也采取了同樣做法。

從許多方面來看,大連鐵礦石期貨市場更為成功。雖然上海期貨交易所的中等酸性原油期貨未能真正影響到更成熟的紐約和倫敦交易基準價格,但海外鐵礦石投資者似乎已紛紛加入中國內地的這個選項。

這從大連與新加坡期貨合約之間的價差中可見一斑。

據報道,過去,中國內地交易的鐵礦石價格至少比離岸價格高出17%,這與中國對進口金屬產品加征增值稅相一致。但自去年5月以來,境外交易商已可參與鐵礦石期貨交易并免征增值稅,只要該產品是在保稅的中國期貨交易所內實物交割的。結果,溢價消失了,甚至變成了負值。

這對新加坡來說并不完全是壞消息。大連的期貨合約已實物結算,這意味著每個月底持有多頭頭寸的人必須能拿到數百噸的鐵礦石。在新加坡,清算機制是現金結算的,因此交易員將只看到新加坡交易所客戶中的借方或貸方。

在大多數大宗商品市場,現金結算合約更具流動性。因此,隨著與中國內地實體市場的聯系更加緊密,新加坡有可能成為全球大宗商品交易商進行投機性現金押注的地方,從而推動價格發現功能的完善。

鑒于新加坡對新產品(比如期權)和現金結算期貨的監管更寬松,情況可能尤其如此。

報道稱,然而,正如我們在從蘋果、棉花到鐵礦石等各類期貨合約中所看到的那樣,在中國內地期貨市場上保持活躍的大量散戶投資者,往往非常善于預測價格的長期走勢。因此,目前尚不清楚世界是否需要一個離岸現金結算市場。

報道認為,鑒于鐵礦石市場需求方迅速走弱的跡象,最好的預測仍是當前價格飆升是由對巴西供應短缺的擔憂引發的短期擠壓。不過,僅僅兩周前,新加坡鐵礦石期貨合約的定價還沒有達到每噸80美元;現在,由于期貨曲線的前端正在快速上升,鐵礦石價格在2020年之前都不會跌破這一水平。


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